二度举牌连吃两个跌停的万达信息,中国人寿“痴心未改”?

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  来源:港股那点事

二度举牌连吃两个跌停的万达信息,中国人寿“痴心未改”?

  原以为会与中国人寿“入主”失之交臂,但没想到的是,万达信息昨日又获得了对方的举牌。

  8月6日晚间,万达信息(.SZ)发布公告称,自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘,中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持万达信息股份5497.25万股,累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后,中国人寿及其一致行动人持有公司股份升至约1.1亿股,占公司股份比例达10.0259%,为公司第二大股东。

  而有意思的是,中国人寿此次入主的时间节点很是微妙——在这次被举牌的前两天,万达信息连吃两个跌停板,市值蒸发近22亿元。

  8月4日,万达信息发布公告称,控股股东万豪投资及实控人史一兵所持有的18.79%股份全部被司法冻结,但控股股东及实控人对冻结情况完全不知情。而受此消息影响万达信息连续两日跌停,股价跌至近5年低位,市值蒸发近22亿元。

  不过,即便如此,中国人寿还是选择及时地拉了深陷险境的万达信息一把,而受此入主消息刺激,今日万达信息股价一扫前两日跌停阴霾,开盘后迅速封死涨停,暂报9.38元,最新总市值为103.13亿元。

  

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  那么,令人好奇的是:中国人寿在此时此刻举牌万达信息究竟是何用意,而举牌的背后有隐藏了哪些故事呢?

  “一波三折”的举牌

  事实上,中国人寿想要入主万达的心早已路人皆知了,但令人没想到的是,其中的故事却比吃瓜群众要想的波折得多。

  不得不说,中国人寿对万达信息的“爱”,缘起于监管号召纾困上市公司的“一纸诏令”。2018年12月,监管层号召险资化解上市公司质押风险之后,中国人寿首支专项产品“国寿资产-凤凰系列专项产品”继驰援通威股份后再次出手,受让万达信息大股东所持5.0025%股份,首次举牌万达信息,成为万达信息第三大股东。

  随后,自2019年起,中国人寿还通过交易所集中竞价、大宗交易方式先后7次增持公司股份。以13.58元/股的均价计算,中国人寿至少耗资22亿元增持了万达信息。而需要指出的是,随着中国人寿增持的动作越来越频繁,其想成为万达信息的第一大股东之心也渐渐显露出来。

件生效的《股份转让协议》,约定万豪投资等交易方向中国人寿以每股14.44元的价格协议转让公司非限售流通股份5500万股,总价款为7.942亿元,占公司总股本的5.0142%。

  若此次转让完成,就意味着中国人寿及其一致行动人持股万达信息将达到15.018%,成为该公司第一大股东。而万达信息董事长、万豪投资执行董事史一兵及其一致行动人的持股比例将下降至13.7751%,实际控制人将由史一兵变更为无实际控制人。

  不过,出人意料的是,万达信息大股东在关键时刻却掉了链子,使得中国人寿未能如愿成为万达信息第一大股东。

  在7月23日的公告中,万达信息表示,已经解除和中国人寿签订的价值8亿元的股权转让协议,而原因在于中国人寿在关键时刻发现控股股东“爆仓”,从而导致上个月刚刚签订的股权转让协议无法执行。

  据万达信息披露,截至7月23日,万豪投资共持有本公司股份2.01亿股,占公司总股本的18.29%,累计质押股份1.90亿股,占其持有本公司股份总数的94.86%,占公司总股本的17.35%。万豪投资在国泰君安股票质押式回购交易初始交易金额为2.0455亿元,当前已还款3000万元,剩余金额1.7455亿元。而国泰君安将通过集中竞价交易方式减持,被动减持股份数量直至还清国泰君安剩余的全部本息。这也意味着,控股股东万豪投资质押的股份很可能会被强制平仓。

  但,值得一提的是,彼时的中国人寿仍对万达信息仍念念不忘,表示不排除未来通过其他方式增持万达信息股份,如发生增持行为时将依据法律法规及时履行披露义务。而截止如今,在万达信息控股股东股份全部被司法冻结这种危机时刻,中国人寿选择二度举牌的动作也足以见得其对万达信息的爱。

  为什么会钟情万达信息?

  事实上,正如“这世上并没有无缘无故的爱”而言,中国人寿看上万达信息的背后也意义深厚。

  据公开资料显示,万达信息成立于1995年12月,是国内领先的智慧城市整体解决方案提供企业,于2011年上市。上市以来,万达信息从最低到最高涨了39倍,市值最高达858亿元,成为当时一大“牛股”。不过,它也未能抵挡熊市的碾压,截至发稿时间市值为103亿元,蒸发超85%。

  不过,即便该公司境况不同往日,但中国人寿还是看上了它。对此,中国人寿还曾在公告中表示:

  “基于对万达信息及其所在行业的分析判断及充分论证,拟取得万达信息部分股权,充分发挥资源整合能力,实现国有资本的保值增值,提升对社会公众股东的投资回报。”

  具体而言,双方业务协作可以从以下三方面进行:

  从短期来看,中国人寿与万达信息可以优势互补,快速突破,围绕大中城市发展的迫切需要,在医保医疗科技、健康服务、长期护理、大数据风控等领域,通过系统快速对接,支持相关业务迅速上线。

  从中期来看,有望实现中国人寿数据驱动,创新发展。聚合万达信息在医疗健康领域积累的大数据和专业队伍能力,利用大数据和人工智能技术,与主业深度融合,驱动医保医疗服务、健康保险及健康服务技术能力、个性化风险定价、产品定制开发、精准营销、智能化核保和理赔等各个业务环节进行创新。

  从长期来看,将有助于聚焦愿景,共建生态。对标国际一流,为医保医疗及健康保险、健康管理和服务提供完整、便捷的技术解决方案,提升中国人寿的核心竞争力。

  而值得注意的是,虽然中国人寿对万达信息爱得深沉,但从该公司最近的财报成绩来看,万达信息的情况也并不乐观。

  1、营收、净利双双下滑

  据财务数据显示,2011年至2017年,万达信息的营收、归母净利润年年增长,维持了一个比较好的趋势。但2018年的年报却显示,该公司在报告期内实现营业收入22.05亿元,同比下降8.73%;同期的归母净利润为2.32亿元,同比下降28.95%。

  

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  而对于2018年营业收入及净利润双双录得下滑的原因,万达信息表示有以下几个方面:

  一是分重点项目在2018年先行实施,未在本报告期内确认收入;

  二是公司主动收缩全资子公司四川浩特通信有限公司的业务规模,报告期内四川浩特预计亏损约5000万元,同时预计需全额计提商誉1015.3万元,合计影响净利润约6000万元,而上年同期四川浩特净利润为953.94万元;

  三是2018年度股票期权激励计划成本在2018年度摊销约3000万元;

  四是2018年度非经常性损益预计较上年同期相比下降约3500万元。综合以上情况对公司2018年度业绩产生了较大影响。

  不过,根据公司的2019年中报预测来看,万达信息的基本面还是没有转好——预计其上半年实现净利润约4245.85万元-4631.84万元,下降40%-45%。其中,四川浩特的收入同比依然下降,亏损则进一步扩大。

  2、现金流极其不稳定

  根据万达信息历史数据,2016年开始,万达信息应收账款余额占营业收入比例便在一路增长。在2018年期末,万达信息合并应收账款余额已经达到15.30亿元(已计提7.63%的坏账,金额达到1.26亿元),其中长期应收款余额为8.21亿元,子公司四川浩特长期应收款余额为7.98亿元,占比97.21%。而截至2019年一季报,万达信息合并应收账款余额已经高达17.02亿元。

  

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  而巨额应收账款的增加,也使得万达信息的现金流变得极其不稳定,2014年和2017年度万达信息经营活动产生的现金流净额均为负,分别为-1亿元和-2.34亿元。而根据其最新的一季报显示,其经营活动产生的现金流净额也为负,为-3.06亿元。

  

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  而在此情况下,万达信息作为母公司,目前仍对四川浩特提供3亿元的担保,截至2019年3月31日,万达信息短期借款19.02亿元,一年内到期的非流动负债为1.64亿元,现有货币资金则为11.91亿元,较2017年年末下降了约40%,补充流动资金迫在眉睫。至此,为了应对自身的偿债压力,万达信息大股东如此高的股权质押比例也就不奇怪了。

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